2023年已接近尾聲，生豬市場并沒有像眾多預測那樣，迎來反彈?！懊款^豬虧了200多，”養殖戶老李嘆氣，“老看著專家說下半年豬價就能漲起來，這年底了還是這樣?！?/p>
老李說，本來他的養殖規模已經快到5000頭了，因為虧損，今年下半年不得不將產能縮小到不到1000頭。過了今年，老李打算先暫停下，“去大型養豬場打打工?！?/p>
和老李一樣，昔日的大型養殖公司也有熬不下去的。2023年12月29日，隨著重整計劃執行完畢，正邦科技也正式易主，公司控股股東變更為雙胞胎農業。
而就在2020年，正邦產能曾直追牧原，排全行業第二。隨后正邦喊出“年出欄超2000萬頭”的口號，也曾雄心壯志地定下產能目標——2021~2023年生豬銷售數量分別不低于2000萬頭、4000萬頭、6000萬頭，遠超溫氏、趕超牧原！
然而，僅僅一年后的2021年，正邦就迎頭撞上了國內養豬歷史上最漫長的周期，生豬價格直線下滑，僅2021年，正邦就虧損188億。而前期大規模擴張也導致正邦負債高企，資產負債倒掛，最終于2022年后資金鏈斷裂，破產易主。
本輪周期有什么不一樣，何以如此漫長，生豬養殖行業何時才能看到上行的希望？
1、豬企日子難過
2021年以來，生豬養殖企業的日子就很難過。除了2022年4月到2022年10月，生豬價格僅維持6個多月的上升期外，其余月份價格都在周期底部徘徊。2023年平均豬價在14—15元/公斤左右，低于行業平均成本線，本輪周期虧損期超過了15個月。
在此之下，養豬企業紛紛虧損，現金流和負債都處于歷史高位，壓力巨大。根據上市豬企公告，上半年21家上市豬企營收合計約3190億元，合計虧損約168億元。21家企業中，海大集團和京基智農是雖然是盈利的，但二者盈利部分分別依賴的是飼料和地產業務。溫氏股份虧損46.89億元，虧損額最大，其次新希望、牧原股份，分別虧損29.83億元和27.79億元。此外，天邦食品、唐人神、天康生物、華統股份、東瑞股份、羅牛山凈利潤下滑都在300%以上。到了第3季度，雖然海大集團、牧原股份、溫氏股份、禾豐股份、神農集團、巨星農牧實現利潤正增長，但季度盈利難改整體虧損走勢。此外，截至2023年上半年，21家上市豬企的總負債已超過4500億元，截至2023年9月末，18家上市豬企平均資產負債率為68.41%，正邦科技、傲農生物、天邦食品的負債率超過80%。
為了應對資金壓力，上市豬企不得不減少開支，下修生豬出欄量，以及通過融資、變賣資產，甚至破產重整等方式度過難關。龍頭牧原股份近期表示，2023年、2024年的資本開支將和2022年保持一致，甚至低于2022年。此外，2022年末，主要上市豬企在建工程余額同比下降14.4%，自2018年以來首次出現下降。截止2023年9月底，主要上市豬企在建工程余額433億元，較2022年末下降5.5%。
在生豬出欄量方面，今年以來，多家上市豬企陸續下修2023年出欄目標。其中，出欄量最大的牧原股份出欄目標下修至6500-7100萬頭，前10月出欄生豬5189萬頭，出欄目標完成率73%-80%；溫氏股份出欄目標下修至2600萬頭，前10月出欄生豬2072萬頭，出欄目標完成率80%；新希望出欄目標下調至1850-2000萬頭，前10月出欄生豬1453萬頭，出欄目標完成率73%-79%。
在節流外，多數豬企紛紛發布融資計劃，以備“過冬”。2022年12月末，牧原股份以39.97元/股的價格向控股股東牧原集團進行非公開發行股票募集資金約60億元，所募資金全部用于補充流動資金。2023年12月5日，牧原股份又在一夜之間發布30份公告，發布了包括銀行授信、短債融資在內的超過1400億額度的超級融資；溫氏股份早在2021年，就通過發行可轉債募集資金92.97億元，其中27.79億元用于補充流動資金；稍早前的11月20日，天邦食品拋出定增方案，計劃向特定對象發行股票募資27.2億元，其中20億元用于“數智化豬場升級項目”，7.2億元用于補充流動資金；11月末，新希望拋出巨額定增計劃，募集資金總額不超過73.5億元，所募資金將用于豬場生物安全防控及數智化升級項目、收購控股子公司少數股權項目以及償還銀行債務，投入募資金額分別約為36.46億元、15億元和22.04億元。在而今年7月份，新五豐定增項目獲成功，其以7.22元/股的價格募集資金17.7億元，除向資產重組方支付對價，投入標的公司項目建設之外，其中7.71億元用于補充流動資金及償還債務。此外，東瑞股份也在年內推進了10.33億元的定增方案。
更值得一提的是，上述措施還不能使一些企業完全脫困，“斷臂”、“賣子”也成了豬企求生存的方式。今年11月份，傲農生物大股東、實際控制人吳有林計劃轉讓其所持傲農生物不超過1.52億股公司股份，轉讓獲得的資金主要用于償還到期債務。而這已不是傲農第一次通過轉讓股權來解決債務難題了。此前的2023年7月11日，傲農生物曾以3.91億元對價向漳州國資轉讓了傲農生物5.05%股權。傲農的困境難解，12月初，傲農公告將迎來大北農6億元樞困資金，如計劃完成，傲農生物將易主，委身于大北農，然而隨后，大北農尚未進場調研，吳有林等一致行動5.95%股份又被司法凍結和司法標記，最終導致該樞困計劃難以落地顯化。2023年9月26日，天邦食品也以不超過16.5億的交易對價，出讓其旗下核心資產史記生物技術有限公司（下簡“史記生物”）不超過30%的股權，所獲交易價款主要用于補充公司現金流。而此前的2022年6月，天邦食品已以10.2億出讓了史記生物51%股權。在轉讓資產方面，新希望則將閑置豬場的處置作為當前重點工作之一，自2022年底至今，已將川渝地區18個豬場項目轉讓給了當地國資，回籠資金20多億元。此外新希望還尋求與山東、河北地方國資方面合作，將相關豬場資產進行盤活處置。
2、周期難題何解
為何此次周期下行如此漫長，周期難題是否還能有解決之道？所謂豬周期，是對生豬養殖行業供給與需求周期性失衡的表述。是豬肉價格跟隨養殖公司（養殖戶）生豬出欄量漲落的一個波動周期。
布瑞克·農產品集購網高級分析師徐洪志在接受界面新聞采訪時稱，傳統豬周期的形成，基本動力就是產能增減引發的價格波動。而中小養殖戶在虧損時退出，在盈利時進場，是造成產能增減的主要原因。
徐洪志表示，但本輪豬周期開始時，產業規?；呀涍_到相當高的水平，中小養殖戶數量遠少于往年。規?；M程加劇了供過于求的現狀，導致價格長期疲軟難振，而企業自身實力的擴張又強化了其抗虧損的能力，以往豬周期在虧損的情況下，通過淘汰散戶和小企業來快速去產能，進而調節豬價的市場機制已經接近失效。因此本輪豬周期形成的過程中，大型企業的貢獻度是遠大于中小養殖戶的。
在超長周期的影響下，多家大型養殖企業都把“穿越周期”、“熨平周期”掛在嘴上。對此，徐洪志表示，不可能所有大企業都能穿越周期、熨平周期。作為行業來講，只有去產能才能度過周期，參考歷史經驗，本輪去產能幅度至少應在10%左右，供需才能基本平衡，而截至年底產能去化也只有5%。去產能速度太慢，又加劇了企業困境，大家都在等別人倒下，成為正邦第二，自己才能解套。
朱增勇也認為，穿越豬周期也靠生產成本核心競爭力以及企業價值鏈的不斷完善，如果豬價下行周期，勢必會淘汰一批落后產能的企業。
記者注意到，2023年上半年，各養殖企業的生豬銷售價格基本在14元/公斤左右。而即使業內成本控制最好的牧原股份，養殖成本也是15元/公斤——這就意味著生豬價格已經低破了養殖成本線。
產能決定了價格，但現實是去化緩慢，沒有企業愿意主動去產能。香頌資本董事沈萌對界面新聞稱，如果要降產能，那么就意味著企業要將固定資產投入進行有效出清，否則就會造成損失。
如何終結本輪周期中，生豬價格長期在低位徘徊的局面？主動去產能不可行的情況下，養殖企業在哪種情況下會主動降產能？
徐洪志稱，結束豬價低位徘徊，根本決定因素就是去產能要到位。在現金流快要出問題，同時又認識到豬價反轉遙遙無期的情況下，企業會主動去產能。但目前企業主動去產能的意愿還是比較弱。因為豬周期已經在磨底階段持續了一年，市場普遍預期未來價格反轉的時間節點越來越近了。
對此，朱增勇表示，越大豬企越難主動去化，更多是穩產。小型養殖企業從今年四季度開始受資金壓力等問題影響，已經開始主動去化了。
徐洪志也表示，行業虧損持續時間過長，成本控制較差的企業也會被迫去產能，也就是行業內卷的最差局面。
3、微利時代已來
近期，秦英林在多個場合公開提出了對國內養豬行業的階段看法，他表示，未來，養豬行業的低利潤將成為常態，養豬行業將進入“微利時代”。
在徐洪志看來，接下來，企業要做的大致有幾方面，一是，繼續降本增效，切實把成本降下來；第二，做好資金鏈管理，不要為賭市場回暖而盲目壓欄甚至逆勢擴產；第三，豬場凈化和疫情防控。這些工作都是長期的，如果以前沒有認真對待，現在臨時抓，可能已經來不及了。
朱增勇也表示，較強的生物安全水平和較高的成本競爭力是企業應對接下來養豬微利時代必須具備的要素。
的確，牧原股份、溫氏股份、新希望等豬企在2023年以來的機構調研中數次提及，公司主要工作目標是降低生產成本，管理好現金流，降低資產負債率水平。
按照秦英林的說法，養豬業進入微利期。生豬養殖行業要依靠產業鏈、精細管理來獲取利潤
未來靠什么活下去？近期溫氏股份董事長溫志芬也在公開場合表示，養豬業是一個永恒的產業，“讓我們能夠活下去的是成本，能夠把成本降到平均水平以上，甚至是社會領先水平，就能夠活下去?！?/p>
溫志芬還稱，“我們相信豬是有周期的，但周期還準不準值得思考”，“當前溫氏富裕產能實際上很大部分還沒建或者建了一半，我們應該思考其風險與機會，看值不值得投資?！?/p>
據了解，目前，在國內所有養豬企業中，牧原的養殖成本是最低的。最新數據顯示，2023年以來，牧原生豬養殖完全成本已接近15.0元/kg以下，牧原股份對標丹麥養豬業，提出頭均600元的成本挖潛目標。
近期，大北農集團董事長邵根伙對此也表示，未來養豬業會發生徹底改變，“我覺得未來養豬業的業態會發生徹底改變，這是挑戰也是無限的機遇?！?/p>
邵根伙稱，“當前的農牧業發展存在養殖業過于現代化，而種植業過于落后的問題。種養未結合，致使養豬業降本增效的根本問題難以解決等?！?/p>
他表示，丹麥小單元大組織的方式，種養結合、依地配養的路徑以及類似合作社的利益共享機制給予我們養豬模式探索的重要啟示。
在認清行業的變局之時，即將來臨的2024又具體是何種局面？
對此朱增勇稱，今年以來，企業已經對能繁母豬產能進行了去化，隨著能繁母豬產能平穩去化，預計明年下半年供需形勢將會好轉，生豬市場逐漸有望實現溫和回升，但總體將會處于窄幅震蕩。
徐洪志表示，明年的總基調產能會繼續緩慢去化，豬價在第二季度或下半年開始，將有明顯反彈。而因2023年開始的去產能效果將在供應端有所體現，表現為商品育肥豬供應量逐月降低，同時今年下半年以來的疫情擾動也會減弱供應壓力。但對價格高點和價格上行時間都不能抱有太樂觀預期。
來源：《界面新聞》，僅供參考，如有侵權，請留言聯系刪除。
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